شروط الإدراج في السوق الموازية نمو 2026: القيمة والسيولة والخطوات

السوق الموازية «نمو» هي المنصة التي تتيح للشركات المساهمة المتوسطة والناشئة إدراج أسهمها في تداول السعودية بمتطلبات أخف من السوق الرئيسية. يشرح هذا الدليل شروط الإدراج في السوق الموازية نمو كما وردت في قواعد طرح الأوراق المالية والالتزامات المستمرة (المعدلة بقرار مجلس هيئة السوق المالية في 19/01/2026) وقواعد الإدراج (المعدلة في 01/04/2026)، وفق النصوص النافذة حتى سبتمبر 2026.

الخلاصة

• يجب أن تكون الشركة شركة مساهمة، مارست نشاطها الرئيسي سنة واحدة على الأقل، وأعدت قوائم مالية مراجعة للسنة المالية السابقة للطلب وفق معايير الهيئة السعودية للمراجعين والمحاسبين.
• الحد الأدنى للقيمة السوقية المتوقعة عند الإدراج 50 مليون ريال للطرح، و100 مليون ريال للإدراج المباشر.
• يلزم وجود 50 مساهمًا من الجمهور على الأقل، وأن يملك الجمهور 20% من فئة الأسهم، أو أسهمًا لا تقل قيمتها عن 50 مليون ريال بشرط ألا تقل نسبتهم عن 10%.
• يُمنع كبار المساهمين (من يملك 5% فأكثر) المذكورون في نشرة الإصدار أو مستند التسجيل من التصرف في أسهمهم مدة 12 شهرًا من بدء التداول.
• يجوز طلب الانتقال إلى السوق الرئيسية بعد سنتين ميلاديتين من الإدراج، بشرط ألا يقل متوسط القيمة السوقية خلال 12 شهرًا عن 200 مليون ريال مع استيفاء شروط أخرى.

ما هي السوق الموازية نمو ولمن تناسب؟

نمو سوق أسهم تابعة لتداول السعودية، صُممت للشركات التي لا تستوفي بعد متطلبات السوق الرئيسية لكنها تريد الوصول إلى رأس المال المؤسسي وتقييم سوقي علني. التداول فيها مقصور على المستثمرين المؤهلين في السوق الموازية، مع السماح لمن كان يملك الأسهم قبل الإدراج بالتداول فيها.

تناسب نمو غالبًا:

• الشركات العائلية التي تريد تسييل جزء من ملكيتها أو تنظيم انتقالها بين الأجيال.
• الشركات النامية التي تحتاج تمويلًا بالملكية دون انتظار سجل ثلاث سنوات المطلوب للسوق الرئيسية.
• الشركات المدعومة من صناديق استثمار جريء أو ملكية خاصة وتبحث عن مسار تخارج.

ويشمل المستثمرون المؤهلون، وفق قائمة المصطلحات المعدلة في مارس 2026، مؤسسات السوق المالية، والصناديق الاستثمارية، والجهات والشركات الحكومية، والشركات والصناديق الخليجية، والأشخاص الاعتباريين الذين يحق لهم فتح حساب استثماري، والأفراد الذين يستوفون معيارًا مثل تداولات لا تقل عن 20 مليون ريال خلال آخر 12 شهرًا أو صافي أصول لا يقل عن 5 ملايين ريال أو خبرة ثلاث سنوات في القطاع المالي.

ما شروط الإدراج في السوق الموازية نمو؟

الشروط تأتي من مصدرين: المادة 78 من قواعد طرح الأوراق المالية والالتزامات المستمرة (شروط المُصدر أمام الهيئة)، والمادة 43 من قواعد الإدراج (شروط السيولة والقيمة أمام تداول السعودية).

أولًا: شروط المُصدر (المادة 78)

1. أن تكون الشركة شركة مساهمة. فإذا كانت شركتك ذات مسؤولية محدودة فعليك تحويلها أولًا وفق نظام الشركات الجديد.
2. أن تكون مارست نشاطًا رئيسيًا، بنفسها أو عبر تابعة لها، سنة واحدة على الأقل.
3. أن تكون أعدت قوائم مالية مراجعة للسنة المالية السابقة للطلب وفق المعايير المعتمدة من الهيئة السعودية للمراجعين والمحاسبين.
4. إذا انتهت الفترة التي تغطيها آخر قوائم مراجعة قبل أكثر من 6 أشهر من التاريخ المتوقع للموافقة، تُقدَّم قوائم أولية لاحقة بحيث لا تزيد الفجوة على 6 أشهر.

لا يشترط النظام تحقيق أرباح، ويجوز للهيئة قبول طلب لا يستوفي هذه الشروط إذا رأت أنه في مصلحة المستثمرين.

ثانيًا: شروط السيولة والقيمة (المادة 43)

• 50 مساهمًا من الجمهور على الأقل وقت الإدراج.
• ملكية الجمهور 20% على الأقل من فئة الأسهم، أو قيمة سوقية لأسهم الجمهور لا تقل عن 50 مليون ريال مع ملكية لا تقل عن 10%.
• القيمة السوقية الإجمالية المتوقعة 50 مليون ريال للطرح، و100 مليون ريال للإدراج المباشر.

و«الجمهور» لا يشمل كبار المساهمين ولا أعضاء مجلس الإدارة وكبار التنفيذيين ولا أقاربهم والشركات التي يسيطرون عليها. وتبقى شروط السيولة التزامًا مستمرًا بعد الإدراج.

الطرح للمستثمرين المؤهلين أم الإدراج المباشر؟

الطرح يعني بيع أسهم جديدة أو قائمة للمستثمرين المؤهلين بموجب نشرة إصدار، أما الإدراج المباشر فهو تسجيل الأسهم وإدراجها دون طرح، بموجب مستند تسجيل.

• الطرح: يناسب من يحتاج جمع رأس مال أو تسييل حصص. يقتصر الطرح على فئات المستثمرين المؤهلين، والمستشار المالي مسؤول عن ضمان ذلك.
• الإدراج المباشر: يناسب شركة لديها قاعدة مساهمين متنوعة أصلًا. الحد الأدنى للقيمة 100 مليون ريال. وإذا لم تستوفِ الشركة شروط السيولة، يجوز لها الإدراج المباشر إذا قدمت خطة سيولة لمدة 12 شهرًا وعيّنت مؤسسة سوق مالية مرخصًا لها بالإدارة لتنفيذها، مع تقارير شهرية للسوق وإعلان النتيجة بعد انتهاء المدة (المادة 45 من قواعد الإدراج).

ما دور المستشار المالي؟

تعيين مستشار مالي مرخص له من الهيئة بممارسة نشاط الترتيب إلزامي في الطرح والتسجيل (المادة 76)، وفي طلب الإدراج المباشر (المادة 45 من قواعد الإدراج). أما المستشار القانوني فليس إلزاميًا في الإدراج الأولي، لكن الهيئة تملك أن تطلب تعيينه.

يقود المستشار المالي ملف الطلب، ويتحقق من استيفاء الشروط، ويقدم الخطابات المطلوبة للهيئة وللسوق. ويستفيد المُصدر عمليًا من الفحص النافي للجهالة قبل الطلب لاكتشاف ثغرات الملكية والعقود والتراخيص قبل أن تظهر في نشرة الإصدار.

ما خطوات الإدراج بين هيئة السوق المالية وتداول السعودية؟

يحتاج الإدراج إلى موافقتين: موافقة مشروطة من تداول السعودية على طلب الإدراج، ثم موافقة هيئة السوق المالية على طلب التسجيل والطرح أو التسجيل.

1. التهيئة الداخلية: التحول إلى شركة مساهمة، وإعداد القوائم المالية، والحصول على موافقات الجمعية العامة ومجلس الإدارة اللازمة (المادة 77).
2. تعيين المستشار المالي وتعيين ممثلَين للمُصدر أمام الهيئة: عضو مجلس إدارة وأحد كبار التنفيذيين (المادة 75).
3. تقديم طلب الإدراج إلى تداول السعودية: تراجعه خلال 10 أيام من اكتمال المستندات، وتصدر موافقة مشروطة بموافقة الهيئة (المادة 20 من قواعد الإدراج).
4. تقديم طلب التسجيل إلى الهيئة مع نشرة الإصدار أو مستند التسجيل وسداد المقابل المالي الذي تحدده الهيئة. تراجع الهيئة الطلب خلال 30 يومًا من اكتمال المستندات، ويجوز لها طلب معلومات إضافية أو تأجيل القرار (المادة 85).
5. نشر النشرة وتنفيذ الطرح على المستثمرين المؤهلين، أو نشر مستند التسجيل في الإدراج المباشر.
6. بدء التداول بعد استكمال إجراءات السوق.

المدد النظامية السابقة تبدأ من اكتمال الملف؛ أما المدة الكلية فتتوقف على جاهزية الشركة وطلبات الاستيضاح.

ما الالتزامات المستمرة بعد الإدراج في نمو؟

تلتزم الشركة المدرجة في نمو بالباب السابع من قواعد الطرح مع تخفيفات (المادة 94):

• القوائم المالية الأولية نصف سنوية لا ربع سنوية، وتُفصح عنها خلال 45 يومًا من نهاية الفترة.
• القوائم السنوية خلال 3 أشهر من نهاية السنة المالية.
• الإفصاح الفوري عن التطورات الجوهرية، وتبليغ الهيئة والسوق بتعاملات أعضاء المجلس وكبار التنفيذيين.
• الحوكمة: أغلب أحكام لائحة حوكمة الشركات استرشادية لشركات نمو، لكن أحكام لجنة المراجعة وتقريرها وبعض أحكام الجمعية العامة إلزامية (المادة 2 من اللائحة).

ما فترة الحظر على كبار المساهمين في نمو؟

لا يجوز لكبار المساهمين الظاهرين في نشرة الإصدار أو مستند التسجيل التصرف في أي من أسهمهم مدة 12 شهرًا من بدء التداول، ما لم تنص النشرة على مدة أطول. وكبير المساهمين هو من يملك 5% أو أكثر من فئة الأسهم.

هذه المدة ضعف المدة في السوق الرئيسية (6 أشهر)، لأن المادة 94 استبدلت «اثني عشر شهرًا» بـ«ستة أشهر» الواردة في المادة 72. ويسري الحظر على المالك المستفيد أيضًا، وعلى أسهم المنحة التي يحصل عليها خلال المدة. ويُستثنى من ذلك بيع مؤسسة السوق المالية المعيّنة لتنفيذ خطة السيولة في الإدراج المباشر.

كيف تنتقل الشركة من نمو إلى السوق الرئيسية؟

يجوز التقدم بطلب الانتقال بعد مضي سنتين ميلاديتين على الإدراج في نمو، إذا استوفت الشركة شروط المادة 46 من قواعد الإدراج، ومنها:

1. ألا تتضمن آخر قوائم مالية رأيًا متحفظًا أو معارضًا أو امتناعًا عن إبداء الرأي.
2. ألا توجد خسائر متراكمة وفق آخر قوائم مالية.
3. ألا يكون السهم قد عُلّق خلال 12 شهرًا السابقة للطلب (عدا حالات محددة).
4. مرور سنة مالية على أي إعادة هيكلة جوهرية.
5. متوسط قيمة سوقية لا يقل عن 200 مليون ريال خلال 12 شهرًا قبل الطلب.
6. استيفاء سيولة السوق الرئيسية عند تقديم الطلب: 200 مساهم من الجمهور وملكية 30%.
7. تقديم مستند انتقال وتعيين مستشار مالي ومستشار قانوني، ويسقط هذا الشرط إذا قُدم الطلب بعد 5 سنوات من الإدراج.
8. إعلان موافقة مجلس الإدارة، والإفصاح عن تقرير المجلس قبل الطلب بـ 30 يومًا على الأقل.

وللتعرف على بيئة السوق الرئيسية بعد الانتقال، راجع الدليل القانوني لسوق تاسي.

أسئلة شائعة

هل تشترط نمو أن تكون الشركة رابحة؟

لا. لا تتضمن المادة 78 من قواعد الطرح ولا المادة 43 من قواعد الإدراج شرط ربحية. المطلوب ممارسة نشاط رئيسي لسنة واحدة على الأقل، وقوائم مالية مراجعة للسنة السابقة، واستيفاء حد القيمة السوقية وشروط السيولة. لكن غياب الخسائر المتراكمة يصبح شرطًا لاحقًا عند طلب الانتقال إلى السوق الرئيسية، فخطط له مبكرًا.

هل يمكن لشركة ذات مسؤولية محدودة الإدراج في نمو؟

لا مباشرة. الشرط الأول في المادة 78 أن يكون المُصدر شركة مساهمة. لذلك تتحول الشركة ذات المسؤولية المحدودة إلى شركة مساهمة وفق نظام الشركات ولائحته قبل تقديم الطلب، مع تعديل نظامها الأساس وتشكيل مجلس الإدارة ولجنة المراجعة. وينبغي احتساب التحول ضمن الجدول الزمني للإدراج.

هل يستطيع المستثمر الأجنبي شراء أسهم في نمو؟

نعم إذا كان ضمن فئات المستثمرين المؤهلين في السوق الموازية وفق تعريف الهيئة، مثل الشخص الاعتباري الذي يحق له فتح حساب استثماري في المملكة وحساب لدى مركز الإيداع، أو الفرد الذي يملك ذلك ويستوفي أحد معايير الخبرة أو الملاءة. التفاصيل في دليلنا عن استثمار الأجانب في السوق المالية السعودية.

ما الفرق بين نشرة الإصدار ومستند التسجيل؟

نشرة الإصدار تُعد عند طرح الأسهم للاكتتاب من المستثمرين المؤهلين، وتتضمن استخدام المتحصلات وسعر الطرح. أما مستند التسجيل فيُعد في الإدراج المباشر دون طرح. وفي الحالتين يتحمل المُصدر مسؤولية دقة المعلومات واكتمالها، ولا تُنشر الوثيقة إلا بعد موافقة هيئة السوق المالية.

كم يستغرق الإدراج في نمو؟

لا يحدد النظام مدة كلية. المحدد نظامًا هو مراجعة تداول السعودية لطلب الإدراج خلال 10 أيام، ومراجعة الهيئة لطلب التسجيل خلال 30 يومًا، وكلاهما من تاريخ اكتمال المستندات. أما التهيئة، كالتحول إلى مساهمة وإعداد القوائم والفحص النافي للجهالة، فتعتمد على وضع الشركة. ويساعدك فريق أسواق المال في تقدير الجدول.

المصادر الرسمية

المعلومات وفق النصوص النافذة حتى سبتمبر 2026.

• قواعد طرح الأوراق المالية والالتزامات المستمرة، هيئة السوق المالية (معدلة 19/01/2026)
• قواعد الإدراج، تداول السعودية (معدلة 01/04/2026)
• قائمة المصطلحات المستخدمة في لوائح هيئة السوق المالية (معدلة 02/03/2026)
• لائحة حوكمة الشركات، هيئة السوق المالية
• إعلان الهيئة عن توسيع فئات المستثمرين في السوق الموازية (نوفمبر 2025)